欧博真人游戏手机版:并购重组过会率不足8成!标的资产竞争力不足 注册制下投行焦虑破局之道

原题目:并购重组过会率不足8成!标的资产竞争力不足 注册制下投行焦虑“破局”之道

摘要 【并购重组过会率不足8成!标的资产竞争力不足 注册制下投行焦虑破局之道】两家上市公司并购重组失利背后,市场对于注册制下并购重组标的质量下滑产生了深深的焦虑。“重组否决率今年一直高于IPO,好点的公司大多去IPO了,(重组)标的质量很难得有好的。”前某券商资深保荐代表人王骥跃对21世纪经济报道记者指出。(21世纪经济报道)



  10月21日晚,当日上会联明股份(603006.SH)、德新走运(603032.SH)刊行股份购置资产事项双双被否。越日(10月22日),二者股价均大跌,其中联明股份下跌9.84%,德新走运下跌9.95%。

  二者虽然一个是拟通过高溢价收购关联企业增强协同效益,一个因业绩下滑注入新资产脱节谋划逆境,但被否理由却惊人一致——“未充实说明标的资产的焦点竞争力、本次买卖估值的合理性,未充实披露本次买卖有利于提高上市公司资产质量”。

  两家上市公司并购重组失利背后,市场对于注册制下并购重组标的质量下滑产生了深深的焦虑。

  “重组否决率今年一直高于IPO,好点的公司大多去IPO了,(重组)标的质量很难得有好的。”前某券商资深保荐代表人王骥跃对21世纪经济报道记者指出。

  重组过会率显著下滑

  从公然资料上看,两家上市公司收购的标的均存在较高溢价。

  其中,联明股份拟以5.82亿元收购联明包装100%股权。后者联明包装主要从事包装用具的计划、设计、制造及线旁服务等营业,主要集中在汽车行业,合并报表的净资产账面价值为9364.75万元。这也就意味着,这场收购评估增值率高达521.48%。

  从谋划数据上看,2018年、2019年、2020年1-5月,联明包装的营业收入划分为2.62亿元、2.85亿元、7236.34万元;归属于母公司股东净利润划分为4868.14万元、5051.09万元、1734.99万元,但扣非后归母净利润却划分仅842万元、4063万元、1707万元,颠簸较大。

  从业绩稳定性上看,联明包装的供应商也颇为集中,2018年-2019年以及2020年前5个月,联明包装向前五大供应商的采购额划分为4612.68万元、4422.52万元、849.79万元,占采购比例划分为54.03%、49.88%、39.46%。

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